Qué es la teoría del hábitat preferido?
La teoría del hábitat preferido afirma que el mercado de bonos es ‘segmentado’ por estructura de plazos y que los bonosLos bonos son títulos de renta fija que emiten las empresas y los gobiernos para obtener capital. El emisor de los bonos toma prestado el capital del tenedor de los bonos y le hace pagos fijos a un tipo de interés fijo (o variable) durante un período determinado. los inversores del mercado tienen preferencias por estos segmentos. Según la teoría, los inversores del mercado de bonos prefieren invertir en una parte específica o ‘hábitat’ de la estructura de plazos.
La teoría del hábitat preferido fue introducida por el economista italo-americano Franco Modigliani y el historiador económico estadounidense Richard Sutch en su artículo de 1966 titulado, “Innovaciones en la política de tipos de interés.” Es una combinación de Culbertson’s teoría de los mercados segmentadosTeoría de los mercados segmentadosLa teoría de los mercados segmentados establece que el mercado de bonos es “segmentado” sobre la base de los bonos’ estructura de plazos, y que operan de forma independiente. y Fisher’Teoría de las expectativas localesEn finanzas y economía, la teoría de las expectativas locales es una teoría que sugiere que los rendimientos de los bonos con diferentes vencimientos deberían ser los mismos en el horizonte de inversión a corto plazo. Esencialmente, la teoría de las expectativas locales es una de las variaciones de la teoría de las expectativas puras.
Qué es la estructura de plazos?
Estructura de plazos, también conocida como curva de rendimientoCurva de rendimientoLa curva de rendimiento es una representación gráfica de los tipos de interés de la deuda para una serie de vencimientos. Muestra el rendimiento que un inversor espera obtener si presta su dinero durante un periodo de tiempo determinado. El gráfico muestra el rendimiento de un bono en el eje vertical y el tiempo hasta el vencimiento en el eje horizontal. cuando se representa gráficamente, es la relación entre el tipo de interés de un activo (normalmente bonos del Estado) y su plazo de vencimiento. Tipo de interésTipo de interésUn tipo de interés se refiere a la cantidad cobrada por un prestamista a un prestatario por cualquier forma de deuda dada, generalmente expresada como un porcentaje del principal. se mide en el eje vertical y el tiempo hasta el vencimiento se mide en el eje horizontal.
Normalmente, los tipos de interés y el tiempo hasta el vencimiento están positivamente correlacionados. Por lo tanto, los tipos de interés aumentan con el incremento del plazo de vencimiento. Da lugar a que la estructura de plazos asuma una pendiente positiva. La curva de rendimiento suele considerarse una medida de confianza en la economía para el mercado de bonos.
1. Teoría de los mercados segmentados
La teoría de los mercados segmentados afirma que el mercado de bonos es ‘segmentado’ sobre la base de los bonos’ estructura de plazos y que el ‘segmentado’ los mercados funcionan de forma más o menos independiente. Según la teoría de los mercados segmentados, la rentabilidad ofrecida por un bono con una estructura de plazos específica está determinada únicamente por la oferta y la demandaOferta y demandaLas leyes de la oferta y la demanda son conceptos microeconómicos que establecen que en los mercados eficientes, la cantidad suministrada de un bien y la cantidad para ese bono e independiente de la rentabilidad ofrecida por los bonos con diferentes estructuras de plazos.
2. Teoría de las expectativas
La teoría de las expectativas afirma que la rentabilidad de cualquier título de renta fija a largo plazo debe ser igual a la rentabilidad esperada de una secuencia de títulos de renta fija a corto plazoTítulos de renta fijaLos títulos de renta fija son un tipo de instrumento de deuda que proporciona rendimientos en forma de pagos regulares, o fijos, de intereses y reembolsos del. Por lo tanto, cualquier valor de renta fija a largo plazo puede recrearse utilizando una secuencia de valores de renta fija a corto plazo.
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Hábitos preferidos en la inversión
La teoría del hábitat preferido afirma que los inversores del mercado de bonos demuestran una preferencia por los plazos de inversiónHorizonte de inversiónEl horizonte de inversión es un término utilizado para identificar el tiempo que un inversor pretende mantener su cartera antes de vender sus valores para obtener un beneficio. Un individuo’El horizonte de inversión del inversor se ve afectado por varios factores diferentes. Sin embargo, el principal factor determinante suele ser la cantidad de riesgo que el inversor, y dicha preferencia dicta la pendiente de la estructura de plazos. Los inversores del mercado de bonos exigen una prima para invertir fuera de su ‘hábitat preferido’.
Por ejemplo, un inversor que prefiere los bonos a corto plazo a los bonos a largo plazo sólo invertirá en bonos a largo plazo si éstos ofrecen una rentabilidad significativamente mayor que los bonos a corto plazo. Por el contrario, un inversor que prefiere los bonos a largo plazo a los bonos a corto plazo sólo invertirá en bonos a corto plazo si éstos ofrecen un rendimiento significativamente mayor en relación con los bonos a largo plazo.
Por lo tanto, las preferencias de los inversores que favorecen a los bonos a corto plazo frente a los bonos a largo plazo darían lugar a la curva de rendimiento estándar con pendiente ascendente, mientras que las preferencias de los inversores que favorecen a los bonos a largo plazo frente a los bonos a corto plazo darían lugar a la curva de rendimiento invertidaCurva de rendimiento invertidaUna curva de rendimiento invertida suele indicar el inicio de una recesión o desaceleración económica. La curva de rendimiento es una representación gráfica de la relación entre el tipo de interés pagado por un activo (normalmente bonos del Estado) y el tiempo hasta el vencimiento.. Cuando se propagó por primera vez la teoría de los hábitats preferidos, la norma era una curva de rendimiento ascendente. Así, el corto plazo se conoce como el hábitat preferido de los inversores del mercado de bonos.
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