Qué es una trampa de liquidez?
Una trampa de liquidez es una situación en la que una política monetaria expansiva (un aumento de la oferta monetaria) no es capaz de aumentar los tipos de interés y, por tanto, no da lugar a un crecimiento económico (aumento de la producción). En el caso de la deflaciónLa deflación es una disminución del nivel general de precios de los bienes y servicios. Dicho de otro modo, la deflación es una inflación negativa. Cuando se produce, o recesión, los individuos se aferran al dinero en su poder a los tipos de interés dados porque temen esos acontecimientos negativos.
Una trampa de liquidez existe en tres situaciones principales:
Representación gráfica de la trampa de liquidez
Una trampa de liquidez suele existir cuando el tipo de interés a corto plazoTipo de interésUn tipo de interés se refiere a la cantidad cobrada por un prestamista a un prestatario por cualquier forma de deuda dada, generalmente expresada como un porcentaje del principal. está en el cero por ciento. La curva de demanda se vuelve elástica, y el tipo de interés es demasiado bajo y no puede bajar más. Cualquier medida adoptada por el gobierno para impulsar la expansión no funcionará, ya que la oferta monetaria se mantendrá en forma de saldos de efectivo, lo que hace imposible que el gobierno utilice los tipos de interés como estímulo económico. El concepto se ilustra en la siguiente figura:
Normalmente, una disminución de los tipos de interés fomenta el gasto, pero en una trampa de liquidez, el cambio en la oferta monetaria no modifica los hábitos de gasto. Por lo tanto, el uso de la política monetaria es ineficaz (como se ha visto anteriormente).
Qué ocurre en una trampa de liquidez?
Cuando hay una trampa de liquidez, la economía se encuentra en recesión, lo que puede dar lugar a la deflación. Cuando la deflación es persistente, puede hacer subir el tipo de interés real. Perjudica a la inversión y amplía la brecha de producción – la economía entra en un círculo vicioso. Si la recesión es también persistente, la deflación reduce aún más la producción, y la política monetaria es ineficaz.
Durante la Gran DepresiónLa Gran Depresión fue una depresión económica mundial que tuvo lugar desde finales de la década de 1920 hasta la de 1930. Durante décadas se ha debatido sobre las causas de la catástrofe económica, y los economistas siguen divididos entre varias escuelas de pensamiento. en la U.S., la tasa de inflación de la economía era –6.7%, y no fue hasta 1943 cuando los precios volvieron a sus niveles normales anteriores a la crisis. Además, durante la depresión japonesa de 1995, la deflación continuó hasta 2005, con una tasa de inflación media de –0.2%.
La principal razón de la deflación en una economía son los fallos en el sistema financiero. Las caídas financieras pueden intensificar la trampa de la liquidez porque la deflación aumenta el valor real de la deuda. Los prestatarios ya no pueden devolver su deuda, y los bancos y otras instituciones financieras sufren un declive al no devolver los préstamos.
Tanto la Gran Depresión como la depresión japonesa fueron consecuencia de fallos financieros. En estos casos, el gobierno adoptó una política de restricción del crédito. Para mejorar las condiciones económicas existentes, los bancos intentan limitar los nuevos préstamos y condonar los existentes.
Sin embargo, la política de restricción del crédito condujo a un círculo vicioso, ya que redujo la inversión y la producción, ya que los bancos también fueron más cautelosos a la hora de conceder créditos a los inversores. Puede existir una trampa de liquidez cuando el tipo de interés nominal no llega a cero porque el riesgo de mantener los activos aumenta las posibilidades de perderlos una vez incorporado el riesgo.
Cómo mitigar los efectos de una trampa de liquidez?
Como la política monetaria tradicional es ineficaz cuando hay una trampa de liquidez en la economía, los gobiernos buscan métodos menos convencionales para sacar a la economía de la trampa. Uno de los remedios más eficaces es la flexibilización cuantitativa. Es cuando los bancos centrales compran activos financieros a los bancos comerciales y otras instituciones, lo que aumenta los precios de esos activos, reduce los rendimientos y aumenta la liquidez en la economía.
Muchos investigadores sostienen que la razón principal de la Gran Depresión fue la contracción monetaria aplicada por el Banco de la Reserva Federal en 1927. Según el economista Milton Friedman, una respuesta más adecuada a la Depresión sería la flexibilización monetaria o “el regalo de dinero,” como lo llamó. Entre 1933 y 1941, la bolsa de Estados Unidos subió un 140%, principalmente debido a la política monetaria expansiva.
Además, en 1999, Japón utilizó políticas de flexibilización cuantitativa después de que el tipo de interés objetivo se fijara en cero. El objetivo de la flexibilización cuantitativa era poner las reservas a disposición de los bancos nacionales.
Economistas keynesianosTeoría económica keynesianaLa teoría económica keynesiana es una escuela de pensamiento económico que afirma en términos generales que la intervención del gobierno es necesaria para ayudar a las economías a emerger argumentaría que la mejor manera de mitigar los efectos de una trampa de liquidez es a través de una política fiscal expansiva. El presidente Franklin Roosevelt utilizó este tipo de política fiscal durante el New Deal en 1933. El gobierno aumentó el gasto mediante un programa de obras públicas (e.g., la Autoridad del Valle del Tennessee). El gobierno japonés también gastó 100 billones de yenes en programas públicos durante un periodo de diez años.
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