Qué es una operación de alto apalancamiento (HLT)?
Una operación de alto apalancamiento (HLT) se refiere a un préstamo bancario concedido a una empresa que ya tiene una deuda excepcionalmente grande. En Estados Unidos, la Oficina del Contralor de la Moneda define las operaciones de alto apalancamiento de forma muy sencilla como los préstamos bancarios a una empresa con un ratio de deuda sobre fondos propiosRatio de deuda sobre fondos propiosEl ratio de deuda sobre fondos propios es un ratio de apalancamiento que calcula el valor de la deuda total y los pasivos financieros frente al total de los accionistas’s equity. que excede significativamente las normas del sector.
Resumen
Entender las transacciones de alto apalancamiento
Las operaciones de alto apalancamiento se utilizan habitualmente para fusiones y adquisiciones o para la recapitalización o reestructuración de la deuda. A veces también son utilizadas por empresas que necesitan realizar importantes gastos de capital para ampliar su negocio, ya sea introduciendo nuevas líneas de productos o trasladando su negocio a nuevos mercados (como el establecimiento de operaciones en un país extranjero).
Los HLT se hicieron inmensamente populares durante la década de los 80, cuando se produjo un aumento de los M&Ofertas A. Muchas empresas utilizaron las transacciones altamente apalancadas para adquirir otras empresas, ya que los prestamistas suponían que los ingresos adicionales resultantes de la adquisición permitirían al adquirente devolver su deuda con éxito.
Las operaciones de alto apalancamiento son atractivas para los prestamistas porque los préstamos concedidos conllevan tipos de interés elevados en función del mayor riesgo que asume el prestamista. Los tipos de interés de las operaciones de alto apalancamiento suelen ser tipos flotantes especificados como una prima sobre un tipo de interés de referencia importante, como el tipo preferenteTipo preferenteEl término “tipo de interés preferente” (también conocido como tipo de interés preferente o tipo de interés preferente) se refiere al tipo de interés que los grandes bancos comerciales aplican a los préstamos y productos de sus clientes con la máxima calificación crediticia. en Estados Unidos o el tipo interbancario de Londres (LIBOR) en el Reino Unido.
Ejemplo práctico
En 2019, Colgate-Palmolive Company (NYSE: CL) era una de las empresas más apalancadas del mundo – debiendo aproximadamente 70 dólares por cada 1 dólar que tenga. No obstante, dado que se considera que la empresa es en general muy sólida desde el punto de vista financiero y que es poco probable que fracase por completo, los prestamistas estaban dispuestos a conceder más de 1.000 millones de dólares de capital adicional a Colgate-Palmolive para adquirir la empresa europea de cuidado de la piel, Laboratoires Filorga Cosmetiques.
Cómo manejan los prestamistas las transacciones de alto apalancamiento
Los prestamistas no suelen conceder préstamos a empresas que ya tienen una gran carga de deuda sin reconocer el riesgo que conlleva y, por tanto, estructurar el préstamo de forma que se reduzca el riesgo.
En primer lugar, los prestamistas suelen exigir que la empresa que solicita el préstamo realice una reestructuración total de la deuda que incluya el nuevo capital que se va a prestar. En segundo lugar, el prestamista suele exigir que se apliquen determinadas cláusulas al préstamo, como que la empresa mantenga ciertos niveles de ratios financieros, como su ratio de deuda sobre fondos propios o su ratio de flujo de caja sobre deuda.
Además, el prestamista suele recibir una participación sustancial en el capital de la empresa a la que concede el préstamo. La participación en el capital puede ser en forma de acciones, warrants sobre accionesLos warrants sobre acciones son opciones emitidas por una empresa que cotizan en bolsa y dan a los inversores el derecho (pero no la obligación) de comprar acciones de la empresa a un precio específico dentro de un plazo determinado. Cuando un inversor ejerce un warrant, compra las acciones, y los ingresos son una fuente de capital para la empresa., u otras opciones de compra de acciones. Todos los requisitos suelen incluirse con un requisito de garantía significativa para el préstamo.
Transacciones personales de alto apalancamiento
También existen operaciones de alto apalancamiento en el ámbito de los préstamos personales, normalmente en forma de segundas hipotecas o préstamos sobre el valor de la viviendaPréstamo sobre el valor de la viviendaUn préstamo sobre el valor de la vivienda es un tipo de préstamo para el consumidor que permite a los propietarios de viviendas pedir prestado y utilizar el valor de la vivienda como se hace a los propietarios individuales que ya poseen una hipoteca considerable sobre la vivienda. En estos casos, la métrica clave es el propietario de la vivienda’La relación entre los ingresos y la deuda de la empresa o su relación entre los activos y la deuda.
Aunque el propietario’Si la relación entre los ingresos y la deuda o entre los activos y la deuda del propietario ya es alta en comparación con las normas o se volverá alta con el préstamo adicional, el prestamista puede estar dispuesto a ampliar el préstamo adicional si, por ejemplo, cree que el propietario podrá vender su casa por una cantidad superior a la adecuada para pagar toda su deuda pendiente.
Más recursos
nuestro sitio web es el proveedor oficial de la Banca Comercial & Analista de crédito (CBCA)™Página del programa – CBCAObtener la CBCA de nuestro sitio web™ de certificación y conviértase en un experto en banca comercial & Analista de crédito. Inscríbase y avance en su carrera con nuestros programas y cursos de certificación. programa de certificación, diseñado para transformar a cualquier persona en un analista financiero de categoría mundial.
Para seguir aprendiendo y desarrollando sus conocimientos de análisis financiero, le recomendamos encarecidamente los recursos adicionales que aparecen a continuación:
Curso de modelización de fusiones y adquisiciones
Aprenda a modelar fusiones y adquisiciones en nuestro sitio web’s M&Un curso de modelización!
Construya una M&Un modelo desde cero de forma sencilla con instrucciones paso a paso.
Este curso le enseñará a modelar sinergias, acrecentamiento/dilución, métricas pro forma y un completo M&Un modelo. Vea el curso ahora!