Qué es el valor actual ajustado (VPA)?
El valor actual ajustado (APV) se utiliza para la valoraciónMétodos de valoraciónCuando se valora una empresa como negocio en marcha se utilizan tres métodos principales de valoración: El análisis DCF, las empresas comparables y las transacciones precedentes de proyectos y empresas. Toma el valor actual neto (VAN)Fórmula del VANUna guía para la fórmula del VAN en Excel cuando se realiza un análisis financiero. Es importante entender exactamente cómo funciona la fórmula del VAN en Excel y la matemática que la sustenta. VAN = F / [ (1 + r)^n ] donde, VAN = Valor Actual, F = Pago futuro (flujo de caja), r = Tasa de descuento, n = el número de periodos en el futuro, más el valor actual de los costes de financiación de la deudaCoste de la deudaEl coste de la deuda es la rentabilidad que una empresa proporciona a sus deudores y acreedores. El coste de la deuda se utiliza en los cálculos del WACC para el análisis de valoración., que incluyen los escudos fiscales de los intereses, los costes de emisión de la deuda, los costes de las dificultades financieras, las subvenciones financieras, etc.
¿Por qué utilizamos el valor actual ajustado en lugar del VAN para evaluar proyectos con financiación de deuda?? Para responder a esto, primero tenemos que entender cómo las decisiones de financiación (deuda frente a. capital) afectan al valor de un proyecto.
Plantilla del valor actual ajustadoEsta plantilla del valor actual ajustado le guía a través del cálculo del VAP empezando por el valor del proyecto no apalancado y el VP de la financiación de la deuda. El valor actual ajustado (APV) se utiliza para la valoración de proyectos y empresas. Toma el valor actual neto (VAN), más el valor actual de los costes de financiación de la deuda, que
Descargue la plantilla de valor actual ajustadoEsta plantilla de valor actual ajustado le guía a través del cálculo del VPA comenzando con el valor del proyecto no apalancado y el VP de la financiación de la deuda. El valor actual ajustado (APV) se utiliza para la valoración de proyectos y empresas. Se toma el valor actual neto (VAN), más el valor actual de los costes de financiación de la deuda, que.
Cómo afectan la deuda y los fondos propios al valor de un proyecto
El valor de un proyecto financiado con deuda puede ser mayor que el de un proyecto financiado exclusivamente con fondos propios, ya que el coste del capital suele disminuir con el apalancamiento, convirtiendo algunos proyectos con VAN negativo en positivos. Así, según la regla del VAN, un proyecto puede ser rechazado si se financia sólo con fondos propios, pero puede ser aceptado si se financia con algo de deuda.
El enfoque del valor actual ajustado tiene en cuenta los beneficios de la obtención de deuda (e.g. escudo fiscal de los intereses), lo que no hace el VAN. Como tal, el análisis del APV es preferible en las transacciones de alto apalancamiento.
APV y modelización financiera
En la modelización financieraQué es la modelización financieraLa modelización financiera se realiza en Excel para prever los resultados financieros de una empresa. Resumen de lo que es la modelización financiera, cómo & por qué construir un modelo., es una práctica común utilizar el Valor Actual Neto con la empresa’Se toma el valor actual neto (VAN), más el valor actual de los costes de financiación de la deuda, cuyo tipo de descuento es el coste medio ponderado del capital, lo que determina el valor no apalancado de la empresa (su valor de empresa (VE) El valor de empresa, o valor de la firma, es el valor total de una empresa, que equivale a su valor de capital, más la deuda neta, más cualquier interés minoritario) o el valor no apalancado de un proyecto.
El valor actual de la deuda neta se deduce para llegar al valor de los fondos propios, si éste’s lo que se desea. Vea una comparación entre el valor del capital y el valor de la empresaValor de la empresa y valor del capitalValor de la empresa y valor del capital. Esta guía explica la diferencia entre el valor de la empresa (valor de la firma) y el valor de los fondos propios de una empresa..
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Supuestos del valor actual ajustado
Antes de utilizar el enfoque APV en la valoración de un proyecto, hacemos las siguientes suposiciones simplificadoras:
Coste de capital no apalancado
El método APV utiliza el coste de capital no apalancadoCoste de capital no apalancadoEl coste de capital no apalancado es el coste teórico de la financiación de una empresa para la ejecución de un proyecto de capital, suponiendo que no hay deuda. Fórmula, ejemplos. El coste de capital no apalancado es la tasa de rendimiento implícita que una empresa espera obtener de sus activos, sin el efecto de la deuda. El WACC asume el capital actual para descontar los flujos de caja libres, ya que inicialmente supone que el proyecto está totalmente financiado por fondos propios.
Para hallar el coste de capital no apalancado, primero debemos encontrar el proyecto’s unlevered betaUnlevered Beta / Asset BetaUnlevered Beta (Beta del Activo) es la volatilidad de los rendimientos de una empresa, sin considerar su apalancamiento financiero. Sólo tiene en cuenta sus activos.. La beta no apalancada es una medida de la empresa’del riesgo del proyecto en relación con el del mercado. También se denomina “beta de los activos” porque, sin apalancamiento, una empresa’La beta de los fondos propios de la empresa es igual a la beta de los activos.
Para recuperar una empresa’s beta, podemos buscar la empresa en sitios de recursos financieros como Bloomberg TerminalDatos financierosDonde encontrar datos para analistas financieros – Bloomberg, CapitalIQ, PitchBook, EDGAR, SEDAR y más fuentes de datos financieros para analistas financieros online o CapIQCapIQCapIQ (abreviatura de Capital IQ) es una plataforma de inteligencia de mercado diseñada por Standard & Pobre’s (S&P). La plataforma se utiliza ampliamente en muchas áreas de las empresas. Si la empresa no cotiza en bolsa, podemos encontrar una empresa comparable que sí lo haga.
El coste de capital no apalancado se calcula como:
Coste de capital no apalancado (rU) = Tasa libre de riesgo + beta * (Rentabilidad esperada del mercado – Tasa libre de riesgo).
El valor actual ajustado para la valoración
El método APV para calcular el valor apalancado (VL) de una empresa o proyecto consta de tres pasos:
Paso 1
Calcular el valor de la empresa o proyecto no apalancado (VU), i.e. su valor con una financiación exclusivamente en acciones. Para ello, descuente el flujo de FCFs por el coste de capital no apalancado (rU).
Paso 2
Calcula el valor neto de la financiación de la deuda (PVF), que es la suma de varios efectos, entre ellos
Paso 3
Suma el valor del proyecto no apalancado y el valor neto de la financiación de la deuda para hallar el valor actual ajustado del proyecto. Es decir, VL = VU + PVF.
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