Qué es el Valor Económico Añadido?
El Valor Económico Añadido (EVA) o Beneficio Económico es una medida basada en la técnica del Ingreso Residual que sirve como indicador de la rentabilidadRatios de RentabilidadLos ratios de rentabilidad se utilizan para medir y evaluar la capacidad de una empresa para generar ingresos (beneficios) en relación con los ingresos, los activos del balance, los costes de explotación y los fondos propios durante un período de tiempo determinado. de proyectos realizados. Su premisa subyacente consiste en la idea de que la rentabilidad real se produce cuando se crea riqueza adicional para los accionistas y que los proyectos deben crear rendimientos por encima de su coste de capitalWACCWACC es una empresa’El coste medio ponderado del capital de la empresa representa su coste de capital combinado, que incluye los fondos propios y la deuda..
El EVA adopta casi la misma forma que el ingreso residual y puede expresarse de la siguiente manera
EVA = NOPAT – (WACC * capital invertido)
Donde NOPAT = Beneficio neto de explotación después de impuestos
WACC = Coste medio ponderado del capitalWACCWACC es una empresa’El EVA es el coste medio ponderado del capital de la empresa y representa su coste mixto de capital, incluyendo los fondos propios y la deuda.
Capital invertido = Fondos propios + deuda a largo plazo al principio del periodo
y (WACC* capital invertido) también se conoce como carga financiera
Cálculo de los beneficios netos de explotación después de impuestos (NOPAT)
Una consideración clave para esta partida es el ajuste del coste de los intereses. El coste de los intereses se incluye en la carga financiera (WACC*capital) que se deduce del NOPAT en el cálculo del EVA y puede abordarse de dos maneras:
Ajustes contables
Hay que hacer tres ajustes principales. Entre los más comunes e importantes están
Carga fiscal por cuenta de resultados – aumento (o + si se reduce) de la provisión de impuestos diferidos + beneficio fiscal de los intereses = Impuestos en efectivo
Cálculo de la carga financiera
Carga financiera = Capital invertido * WACC
y WACC = Ke*E/ (E+D) + Kd (1-t)*D/ (E+D), donde Ke = rendimiento requerido de los fondos propios y Kd (1-t) = rendimiento de la deuda después de impuestos
Así, dados los impuestos ajustados, podemos escribir la fórmula del valor económico añadido como sigue
EVA = NOPAT – (WACC * capital invertido)
Propiedades del valor económico añadido
Las propiedades de utilizar el valor económico añadido pueden compararse con otros enfoques en la siguiente tabla:
| Modelo de valoración | Medida | Factor de descuento | Comentarios |
|---|---|---|---|
| Flujo de caja descontado de la empresa | Flujo de caja libre | WACC | Funciona mejor para proyectos, unidades de negocio y empresas que gestionan su estructura de capital a un nivel objetivo |
| Beneficio económico descontado | EVA | WACC | Destaca explícitamente cuando una empresa crea valor |
| Valor actual ajustado | Flujo de caja libre | Coste no apalancado de los fondos propios | Destaca la evolución de la estructura de capital con mayor facilidad que los modelos basados en el WACC |
Ejemplo – Cálculo del valor económico añadido de una empresa
| 2014 | 2015 | 2016 | |
|---|---|---|---|
| Capital invertido (principio del año) | $54,236 | $50,323 | $55,979 |
| WACC | 8.22% | 8.28% | 8.37% |
| Carga financiera | $4,460 | $4,167 | $4,682 |
| NOPAT | $7,265 | $5,356 | $4,336 |
| Carga financiera | $4,460 | $4,169 | $4,683 |
| Valor económico añadido | $2,805 | $1,187 | -$347 |
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