Qué es la valoración de rentas residuales?
La valoración de la renta residual (también conocida como modelo de renta residual o método de la renta residual) es un método de valoración del patrimonio que se basa en la idea de que el valor de una empresa’El valor de las acciones de la empresa es igual al valor actual de los ingresos residuales futuros descontados al coste de los fondos propios adecuadoCoste de los fondos propiosEl coste de los fondos propios es la tasa de rendimiento que un accionista exige por invertir en una empresa. La tasa de rendimiento requerida se basa en el nivel de riesgo asociado a la inversión.
Análisis adicional de la valoración de los ingresos residuales
La principal hipótesis en la que se basa la valoración de los ingresos residuales es que los beneficios generados por una empresa deben tener en cuenta el verdadero coste del capitalCoste del capitalEl coste del capital es la tasa mínima de rendimiento que debe obtener una empresa antes de generar valor. Para que una empresa pueda obtener beneficios, debe generar al menos unos ingresos suficientes (i.e., tanto el coste de la deuda como el de los fondos propios). Aunque la contabilidad de los ingresos netos tiene en cuenta el coste de la deuda (los gastos de intereses se incluyen en el cálculo de los ingresos netos), no tiene en cuenta el coste de los fondos propios, ya que los dividendos y otras distribuciones de fondos propios no se incluyen en el cálculo de los ingresos netos.
Debido a la razón anterior, los ingresos netosLos ingresos netos son una partida clave, no sólo en la cuenta de resultados, sino en los tres estados financieros principales. Si bien se llega a través no representa a la empresa’s beneficio económico. Además, en algunos casos, incluso cuando una empresa presenta beneficios contables, dichos beneficios pueden resultar económicamente no rentables tras la consideración de los costes de los fondos propios.
Por otro lado, el ingreso residual es la empresa’Los ingresos de la empresa ajustados por el coste de los fondos propios. Recuerde que el coste de los fondos propios es esencialmente la tasa de rendimiento requeridaTasa de rendimiento requeridaLa tasa de rendimiento requerida (hurdle rate) es el rendimiento mínimo que un inversor espera recibir por su inversión. Esencialmente, la tasa de rendimiento requerida es la compensación mínima aceptable para la inversión’s nivel de riesgo. que piden los inversores como compensación por el coste de oportunidad y el correspondiente nivel de riesgo. Por lo tanto, el valor de una empresa calculado mediante la valoración de la renta residual suele ser más preciso, ya que se basa en los beneficios económicos de una empresa.
Beneficios de la valoración de la renta residual
Por lo general, la valoración de la renta residual es adecuada para empresas maduras que no reparten dividendos o que siguen patrones imprevisibles de pago de dividendos. En este sentido, el modelo de renta residual es una alternativa viable al modelo de descuento de dividendos (DDM)Modelo de descuento de dividendosEl modelo de descuento de dividendos (DDM) es un método cuantitativo para valorar una empresa’El precio de las acciones de la empresa se basa en la suposición de que el precio justo actual de una acción.
Además, funciona bien con empresas que aún no generan flujos de caja positivos. Sin embargo, un analista debe ser consciente de que este enfoque se basa sobre todo en hipótesis prospectivas que pueden ser manipuladas o son propensas a diversos sesgos.
Junto con el modelo de flujo de caja descontado (DCF)Fórmula DCF de flujo de caja descontadoEste artículo desglosa la fórmula DCF en términos sencillos con ejemplos y un vídeo del cálculo. Aprende a determinar el valor de una empresa., La valoración de las rentas residuales es uno de los enfoques de valoración más reconocidos en el sector. Aunque el enfoque es menos conocido, el modelo de renta residual se utiliza ampliamente en la investigación de inversiones. (Obsérvese que la valoración de rentas residuales es un modelo de valoración absoluta que pretende determinar una empresa’(valor intrínseco de la empresa).
Cómo calcular una empresa’El valor de la empresa mediante el modelo de valoración de los ingresos residuales?
El primer paso necesario para determinar el valor intrínseco de una empresa’La valoración de las acciones de la empresa mediante la valoración de los ingresos residuales consiste en calcular los ingresos residuales futuros de la empresa.
Recordemos que los ingresos residuales son los ingresos netos ajustados por el coste de los fondos propios. En la mayoría de los casos, el ingreso residual puede calcularse como la diferencia entre el ingreso neto y la carga de capital. Matemáticamente, puede expresarse mediante la siguiente fórmula
Ingresos residuales = Ingresos netos – Carga de capital
Esencialmente, la carga de los fondos propios es una deducción de los ingresos netos contabilizada por el coste de los fondos propios. La carga de capital es un múltiplo de la empresa’y el coste del capital propio. La fórmula de la carga de capital es:
Carga de capital = Capital propio x Coste de capital
Tras el cálculo de los ingresos residuales, el valor intrínseco de una acción puede determinarse como la suma del valor contable actual de la empresa’s y el valor actual de los ingresos residuales futuros descontados al coste de los fondos propios correspondiente. La fórmula de valoración del modelo de renta residual puede expresarse de la siguiente manera
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