Qué es el VIX?
El Chicago Board Options Exchange (CBOE) creó el VIX (Índice de Volatilidad del CBOE) para medir la volatilidad esperada a 30 días del mercado de valores de EE.UU. Mercado de valoresEl mercado de valores se refiere a los mercados públicos que existen para la emisión, compra y venta de acciones que se negocian en una bolsa de valores o en el mercado extrabursátil. Las acciones, también conocidas como títulos de renta variable, representan la propiedad fraccionada de una empresa, a veces denominada “índice del miedo”. El VIX se basa en los precios de las opciones sobre el S&P 500 y se calcula agregando los precios ponderados del índice’s opciones de compra y de ventaOpciones: Opciones de compra y de ventaUna opción es un contrato de derivados que da al titular el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo en una fecha determinada a un precio específico. sobre una amplia gama de precios de ejercicio.
La volatilidad mide la frecuencia y la magnitud de los movimientos de los precios en el tiempo. Cuanto más rápida y sustancial sea la variación de los precios, mayor será la volatilidad. Puede medirse con valores históricos o con precios futuros esperadosPrecio de ejercicioEl precio de ejercicio es el precio al que el titular de la opción puede ejercerla para comprar o vender un valor subyacente, según. El VIX es una medida de la volatilidad futura esperada.
El VIX se utiliza como indicador de la incertidumbre del mercado, reflejada por el nivel de volatilidad. El índice es prospectivo, ya que trata de predecir la variabilidad de la acción futura de los precios del mercado.
El hecho de que esta métrica represente la volatilidad esperada es muy importante. Se basa en las primas que los inversores están dispuestos a pagar por el derecho a comprar o vender una acción, en lugar de ser una medida directa de la volatilidad. Se puede considerar que las primas de las opciones representan el nivel de riesgo percibido en el mercado. Cuanto mayor es el riesgo, más se está dispuesto a pagar por él “seguros” en forma de opciones. Cuando las primas de las opciones disminuyen, también lo hace el VIX.
Usos del índice de volatilidad VIX
El VIX se da en forma de porcentaje, representando la en rango de movimiento esperado sobre el próximo año para el S&P 500, en un Intervalo de confianza del 68%. En el gráfico anterior, el índice de volatilidad cotiza al 13.77%. Significa que la variación anualizada al alza o a la baja de la S&Se espera que el P 500 no supere el 13.77% en el próximo año, con un 68% de probabilidad.
La volatilidad esperada mensual, semanal o diaria puede calcularse a partir de la volatilidad esperada anual. Hay 12 meses, 52 semanas o 252 días de negociación en un año. Utilizando la volatilidad anual esperada del 13.77% de lo anterior, los cálculos son los siguientes:
Un VIX alto indica una alta volatilidad esperada y un número bajo de VIX indica una baja volatilidad esperada.
Cómo reflejan los precios de las opciones la volatilidad
Cuando los inversores prevén grandes subidas o bajadas en los precios de las acciones, suelen cubrir sus posiciones con opciones. Quienes poseen opciones de compra o de venta sólo están dispuestos a venderlas si reciben una prima suficientemente grande. Un aumento agregado de los precios de las opciones (que indica una mayor incertidumbre en el mercado y una mayor volatilidad prevista), elevará el VIX y, por tanto, indicará a los inversores la probabilidad de que aumente la volatilidad en el mercado.
El VIX se considera un reflejo fiable de los precios de las opciones y de la probable volatilidad futura en el S&Índice P 500.
Historia del VIX
La media a largo plazo del índice de volatilidad VIX es de 18.47% (a partir de 2018).
Históricamente, un VIX por debajo del 20% refleja un mercado saludable y de riesgo relativamente moderado. Sin embargo, si el índice de volatilidad es extremadamente bajo, puede implicar una visión bajista del mercado.
Un VIX superior al 20% significa un aumento de la incertidumbre y el miedo en el mercado e implica un entorno de mayor riesgo. Durante la crisis financiera de 2008, el índice de volatilidad se disparó hasta niveles extremos superiores al 50%. Eso significaba que los operadores de opciones esperaban que los precios de las acciones fluctuaran ampliamente, entre una subida o una bajada del 50% en el siguiente año, el 68% de las veces. En un momento de la crisis, el índice llegó a alcanzar el 85%.
Aunque los niveles del VIX pueden ser muy elevados en épocas de crisis, los niveles extremos rara vez se mantienen durante largos periodos de tiempo. Esto se debe a que las condiciones del mercado llevan a los operadores a tomar medidas para reducir su exposición al riesgo (como la compra o venta de opciones). Eso, a su vez, reduce los niveles de miedo e incertidumbre en el mercado.
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