Qué es una cláusula de conversión automática?
Una cláusula de conversión automática es una disposición que permite el intercambio automático de acciones preferentes o deuda convertible por acciones ordinarias de una empresa. La conversión se considera automática u obligatoria porque no requiere el voto del consejo de administraciónConsejo de AdministraciónUn consejo de administración es un grupo de personas elegidas para representar a los accionistas. Toda empresa pública está obligada a instalar un consejo de administración. para que la conversión tenga lugar.
Por ejemplo, un inversor puede poseer acciones preferentesAcciones preferentesLas acciones preferentes (acciones preferentes, acciones preferentes) son la clase de propiedad de acciones en una corporación que tiene un derecho prioritario sobre la empresa’s activos sobre acciones ordinarias. Las acciones son más prioritarias que las acciones ordinarias, pero son más minoritarias en relación con la deuda, como los bonos. en una empresa de nueva creación con una opción de conversión automática de las acciones preferentes en acciones ordinarias al producirse un evento determinado. La conversión se producirá sobre la base de un ratio de conversión previsto en el acuerdo de compra de valores.
Cómo funciona la conversión automática
Cuando una empresa recauda capital, puede optar por emitir acciones o deuda. Cuando la empresa opta por emitir capital, permite al público comprar acciones de la empresa y poseer una participación en la misma equivalente a su proporción de capital. A cambio, la empresa puede pagar dividendos al final de un periodo financiero, lo que depende de la revalorización de la empresa’s de acciones.
Una alternativa a la emisión de capital es la emisión de deuda al público. Un ejemplo de deuda son los bonos que pagan intereses periódicos a los tenedores de bonos. El interés se calcula como un porcentaje del importe principal, que puede acordarse en el momento de la compra de los bonos. La elección de optar por el capital o la deuda depende del coste de cada opción, así como de la accesibilidad.
Una empresa también puede decidir emitir valores híbridos que combinen deuda y acciones. Un valor híbridoValores híbridosLos valores híbridos son instrumentos de inversión que combinan las características de las acciones puras y los bonos puros. Los títulos suelen ofrecer una mayor rentabilidad que los títulos de renta fija pura, como los bonos, pero una rentabilidad menor que los títulos de renta variable pura, como las acciones. permite a los inversores comprar un bono que incluye una cláusula de conversión automática. La cláusula hace que el valor sea convertible en acciones ordinarias en un periodo futuro predeterminado. Un valor híbrido garantiza al inversor el pago periódico de intereses sobre la deuda hasta la fecha de conversión, tras lo cual obtendrá dividendos sobre las acciones ordinarias.
Opcional vs. Derechos de conversión automática
Los derechos de conversión dan a un inversor el beneficio de cambiar su deuda convertibleBono convertibleUn bono convertible es un tipo de título de deuda que proporciona a un inversor el derecho o la obligación de cambiar el bono por un número predeterminado de acciones de la empresa emisora en determinados momentos de un bono’s de por vida. Un bono convertible es un valor híbrido o una acción preferente para el emisor del bono’Una alternativa a la emisión de capital es la emisión de deuda al público, que se convierte en capital de la empresa cuando se produce un acontecimiento específico en el futuro. Los derechos de conversión pueden ser opcionales o automáticos.
1. Derechos de conversión opcionales
Los derechos de conversión opcionales dan a los inversores el derecho a convertir su deuda o acciones preferentes en acciones ordinarias cuando los resultados esperados son más ventajosos para ellos. Por ejemplo, un inversor puede optar por convertir la deuda en acciones ordinarias cuando la rentabilidad esperada es mayor que la atribuible a la deuda. El inversor puede cambiar el bono por un número predeterminado de acciones ordinarias cuando le resulte más ventajoso.
Por ejemplo, supongamos que el inversor A tiene un certificado de bono de 1.000 dólares de ABC Limited, y que es convertible en 100 acciones de ABC. El inversor A esperará hasta que el precio por acción sea de 10 dólares o más para que las acciones ordinarias puedan valorarse en 1.000 dólares o más.
2. Derechos de conversión obligatoria
Los derechos de conversión obligatorios exigen que la deuda o las acciones preferentes se conviertan en el emisor’s de las acciones ordinarias si se producen determinados acontecimientos. La conversión automática puede activarse cuando una empresa sale a bolsa a través de una Oferta Pública Inicial (OPI)Una Oferta Pública Inicial (OPI) es la primera venta de acciones emitidas por una empresa al público. Antes de una oferta pública inicial, una empresa se considera una empresa privada, normalmente con un número reducido de inversores (fundadores, amigos, familiares e inversores empresariales como los inversores de capital riesgo o los inversores ángeles). Aprenda lo que es una oferta pública inicial con un valor total predeterminado y un valor por acción. La OPV se denomina OPV cualificada en los estatutos. El precio por acción de las acciones emitidas al público para su suscripción será un múltiplo (como 3x o 5x) del precio de las acciones preferentes.
Relación de conversión
El ratio de conversión es el número del emisor de deuda’s acciones ordinarias que un accionista recibirá por cada acción preferente que posea. El ratio se suele determinar en el momento de la compra de las acciones preferentes, y afecta al precio relativo de las acciones híbridas. Un ratio de conversión más alto significa que los accionistas recibirán un mayor número de acciones ordinarias por cada acción preferente. La relación de conversión se obtiene dividiendo el valor nominalValor ParEl valor Par es el valor nominal o facial de un bono, o de una acción, o el cupón que se indica en un certificado de bono o de acción. Se trata de un valor estático de un bono convertible o de una acción preferente por el precio de conversión de las acciones.
La fórmula es la siguiente:
Por ejemplo, cuando los inversores compran un valor híbrido con componentes de deuda y de acciones, recibirán pagos periódicos de intereses antes de que se produzca la conversión y se les pagará primero en caso de liquidación. Cuando el título se convierta en acciones, los inversores recibirán derechos de voto y se beneficiarán de un aumento del precio de las acciones.
Por ejemplo, supongamos que XYZ Limited ha emitido acciones preferentes convertibles por valor de 100 dólares con un dividendo del 8% y un ratio de conversión de cuatro. El contrato de compraventa de valores establece que la conversión automática de las acciones preferentes en las acciones ordinarias subyacentes sólo se producirá cuando la empresa celebre una OPV. Después de que la empresa salga a bolsa mediante una OPV, los accionistas preferentes recibirán cuatro acciones ordinarias por cada acción preferente que posean.
Más recursos
nuestro sitio web es el proveedor oficial de la certificación de Analista de Valoración y Modelización Financiera (FMVA)™Conviértase en un modelo financiero certificado & Analista de valoración (FMVA)®Analista de valoración y modelización financiera (FMVA) de nuestro sitio web® le ayudará a ganar la confianza que necesita en su carrera de finanzas. Inscríbase hoy en día! programa de certificación, diseñado para transformar a cualquier persona en un analista financiero de primera clase.
Para seguir aprendiendo y desarrollando sus conocimientos sobre el análisis financiero, le recomendamos encarecidamente los recursos adicionales de nuestro sitio web que figuran a continuación:
Formación de analistas financieros
Obtenga una formación financiera de primera clase con nuestro sitio web’Programa de formación en línea para analistas financieros certificados de la empresaConviértase en un modelo financiero certificado & Analista de valoración (FMVA)®de Analista de Valoración y Modelización Financiera (FMVA) de nuestro sitio web® La certificación le ayudará a ganar la confianza que necesita en su carrera de finanzas. Inscríbase hoy mismo!!
Obtenga la confianza que necesita para ascender en una carrera de finanzas corporativas de alto nivel.
Aprenda modelización financiera y valoraciónExplore todos los cursos en Excel el de forma sencilla, con formación paso a paso.