Qué es la beta no apalancada (beta del activo)?
Beta no apalancada (a.k.a. Beta de activos) es la beta de una empresa sin el impacto de la deuda. También se conoce como la volatilidad de los rendimientos de una empresa, sin tener en cuenta su apalancamiento financieroApalancamiento financieroSe refiere a la cantidad de dinero prestado que se utiliza para comprar un activo con la expectativa de que los ingresos del nuevo activo superen el coste. Compara el riesgo de una empresa no apalancada con el riesgo del mercado. También se conoce comúnmente como “beta de activos” porque la volatilidad de una empresa sin apalancamiento es el resultado de sus activos únicamente.
Beta del patrimonio neto frente a. Beta de los activos
Beta apalancada (o “beta patrimonial”) es una medida que compara la volatilidadVolatilidadLa volatilidad es una medida de la tasa de fluctuaciones del precio de un valor a lo largo del tiempo. Indica el nivel de riesgo asociado a las variaciones de precio de un valor. Los inversores y comerciantes calculan la volatilidad de un valor para evaluar las variaciones pasadas de los precios de los rendimientos de una empresa’La beta de las acciones de la empresa frente a las del mercado en general. En otras palabras, se’El apalancamiento financiero es una medida del riesgo, e incluye el impacto de una empresa’s estructura de capital y apalancamiento. La beta de los activos permite a los inversores calibrar la sensibilidad de un valorTrading SecuritiesLos valores de negociación son títulos adquiridos por una empresa con el fin de obtener un beneficio a corto plazo. Los valores se emiten dentro del sector de la empresa, podría ser a los riesgos del macro mercado. Por ejemplo, una empresa con una beta de 1.5 tiene rendimientos que son un 150% tan volátiles como el mercado que’s que se comparan con.
Cuando busques una empresa’En Bloomberg, el número que se ve por defecto es el de la beta apalancada, que refleja la deuda de la empresa. Dado que cada empresa’Si la estructura de capital de la empresa es diferente, un analista a menudo querrá ver cómo “arriesgado” la empresa’Los activos de la empresa son, independientemente del porcentaje de financiación de deuda o de capital que tenga.
Cuanto más alta sea la empresa’s deuda o apalancamiento, más ganancias de la empresa que se comprometen a servir esa deuda. A medida que una empresa se endeuda más y más, también aumenta su incertidumbre sobre los beneficios futuros. Esto aumenta el riesgo asociado a la empresa’de la acción, pero no es el resultado del riesgo del mercado o del sector. Por lo tanto, al eliminar el apalancamiento financiero (impacto de la deuda), la beta desapalancada puede captar el riesgo de que sólo la empresa’s activos.
Cómo se calcula la beta no apalancada / la beta del activo?
Para determinar el riesgo de una empresa sin deuda, tenemos que desligar la beta (i.e., eliminar el impacto de la deuda).
Para ello, busque la beta de un grupo de empresas comparables dentro del mismo sector, desapalanque cada una de ellas, tome la mediana del conjunto y vuelva a apalancarla en función de su empresa’s estructura de capital.
Por último, se puede utilizar esta beta apalancada en el cálculo del coste de los fondos propios.
Para su referencia, las fórmulas de desapalancamiento y reapalancamiento de la beta se encuentran a continuación:
Ejemplo de Excel – Conversión de la beta de las acciones en activos
A continuación se muestra un ejemplo de análisis de cómo cambiar entre la beta de las acciones y la de los activos. Dejemos que’Analicemos algunos de los resultados para ilustrar mejor su funcionamiento.
Acción 1 tiene una beta patrimonial de 1.21 y una relación entre la deuda neta y los fondos propios del 21%. Después de desapalancar la acción, las La beta baja a 1.07, lo que tiene sentido porque la deuda añadía apalancamiento a la rentabilidad de las acciones.
Acciones 2 no tiene efectivo ni deuda, por lo que el capital y el activo betas son las mismas. Esto tiene mucho sentido, ya que no hay impacto de la estructura de capital en los rendimientos.
Acciones 3 tiene una posición neta de tesorería (deuda neta negativa), por lo que al la beta del activo es realmente mayor que la beta patrimonial. Esto también tiene sentido porque el valor del efectivo nunca cambia, por lo que la volatilidad de las acciones (beta de la renta variable) se reduce en realidad por el efecto de la posición neta de efectivo.
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