¿Qué es un escudo fiscal??
El escudo fiscal es una deducción permitida de la renta imponibleGanancias antes de impuestos (EBT)Las ganancias antes de impuestos, o ingresos antes de impuestos, es el último subtotal que se encuentra en la cuenta de resultados antes de la partida de ingresos netos. Se encuentra un EBT que da lugar a una reducción de los impuestos adeudados. Los escudos fiscales difieren según los países y se basan en las deducciones admisibles y no admisibles. El valor de estos escudos depende del tipo impositivo efectivo de la sociedad o del individuo (estar sujeto a un tipo más alto aumenta el valor de las deducciones).
Los gastos comunes que son deducibles incluyen la depreciaciónGastos de depreciaciónCuando se adquiere un activo a largo plazo, debe ser capitalizado en lugar de ser cargado en el período contable en que se adquiere., Amortización, pagos de hipotecas y gastos de interesesGastos de interesesLos gastos de intereses surgen de una empresa que se financia a través de la deuda o el arrendamiento financiero. Los intereses se encuentran en la cuenta de resultados, pero también pueden. Hay casos en los que se pueden reducir los ingresos de un determinado año debido a pérdidas fiscales no reclamadas previamenteNOL Tax Loss CarryforwardUna pérdida neta de explotación (NOL) o Tax Loss Carryforward es una disposición fiscal que permite a las empresas arrastrar pérdidas de años anteriores para compensar futuros beneficios de años anteriores.
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Cómo se utilizan estratégicamente los escudos fiscales?
Tanto las empresas como los particulares se benefician de los escudos fiscales. Hay dos estrategias principales que utilizan las empresas:
Estructura del capital
El impacto de añadir/eliminar un escudo fiscal es lo suficientemente significativo como para que las empresas lo tengan en cuenta a la hora de considerar su estructura de capital óptimaEstructura de capitalLa estructura de capital se refiere a la cantidad de deuda y/o capital empleado por una empresa para financiar sus operaciones y sus activos. La estructura de capital de una empresa, que es su combinación de financiación de deuda y de capital. Dado que los gastos de intereses de la deuda son deducibles fiscalmente (mientras que los pagos de dividendos de las acciones no lo son) hace que la financiación de la deuda sea mucho más barata.
La depreciación acelerada
Dado que los gastos de depreciación son deducibles fiscalmente, las empresas suelen preferir maximizar los gastos de depreciación lo antes posible en sus declaraciones de impuestos. Las empresas pueden utilizar diferentes métodos de depreciaciónMétodos de depreciaciónLos tipos más comunes de métodos de depreciación incluyen la línea recta, el doble saldo decreciente, las unidades de producción y la suma de los dígitos de los años. como el doble saldo decreciente y la suma de años-dígitos para reducir los impuestos en los primeros años.
Hay que tener en cuenta que, independientemente del método de depreciación que se utilice, el gasto total será el mismo a lo largo de la vida del activo. Por lo tanto, el beneficio proviene del valor temporal del dinero y de alejar al máximo los gastos fiscales. Dado que la depreciación es un gasto no monetario y los impuestos son un gasto monetario, existe un valor de ahorro en tiempo real.
Fórmula del escudo fiscal
Para aumentar los flujos de efectivo y aumentar aún más el valor de un negocioMétodos de valoraciónAl valorar una empresa como negocio en marcha hay tres métodos principales de valoración utilizados: El análisis DCF, las empresas comparables y las transacciones precedentes, se utilizan los escudos fiscales. El efecto de un escudo fiscal puede determinarse mediante una fórmula. Por lo general, se trata de la deducción multiplicada por el tipo impositivo.
Fórmula:
Escudo fiscal = Deducción x Tipo impositivo
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Ejemplo de blindaje fiscal de los intereses
Una empresa tiene un saldo de deuda de 8.000.000 de dólares con un coste de la deuda del 10%Coste de la deudaEl coste de la deuda es el rendimiento que una empresa proporciona a sus deudores y acreedores. El coste de la deuda se utiliza en los cálculos del WACC para el análisis de la valoración. y un tipo impositivo del 35%. Esta empresa’El ahorro fiscal de la empresa equivale al pago de intereses multiplicado por el tipo impositivo. Por lo tanto, el escudo es de 8.000.000 $ x 10% x 35% = 280.000 $. Esto equivale a los 800.000 dólares de gastos de intereses multiplicados por el 35%.
La intuición aquí es que la empresa tiene una reducción de 800.000 dólares en la renta imponible ya que el gasto de intereses es deducible. Esto reduce el impuesto que tiene que pagar en 280.000 dólares.
Ejemplo de escudo fiscal por depreciación
Por ejemplo, si una empresa tiene una depreciación anualUn plan de depreciación es necesario en la modelización financiera para vincular los tres estados financieros (ingresos, balance, flujo de caja) en Excel. de 2.000 dólares y el tipo impositivo se fija en el 10%, el ahorro fiscal del periodo es de 200 dólares.
Para la depreciación, un método de depreciación acelerada también asignará más escudo fiscal en los primeros períodos, y menos en los últimos. El ahorro fiscal es mayor porque hay una mayor deducción. Sin embargo, es importante tener en cuenta el efecto de las diferencias temporalesDiferencias Permanentes/Temporales en la Contabilidad FiscalLas diferencias permanentes se crean cuando hay una discrepancia entre los ingresos contables antes de impuestos y los ingresos imponibles en las declaraciones de impuestos y los impuestos entre la depreciación y la asignación del coste del capital a efectos fiscales.
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Cómo añadir un escudo fiscal
Cuando se añade un escudo fiscal para ciertas fórmulas, como el flujo de caja libre, puede no ser tan simple como añadir el valor total del escudo fiscal. En su lugar, hay que volver a sumar el gasto original multiplicado por uno menos el tipo impositivo. Esto se debe a que el efecto neto de perder un escudo fiscal es perder el valor del escudo fiscal, pero recuperar el gasto original como ingreso.
En nuestro ejemplo de gastos de intereses, el valor anual del escudo es de 280.000 dólares. Sin embargo, ahora suponemos que esta deuda era un bono convertible. Para calcular el efecto de los ingresos de este bono’Fórmula del beneficio por acción (BPA) diluido El BPA es un ratio financiero que divide los beneficios netos disponibles para los accionistas ordinarios entre la media de acciones en circulación durante un determinado periodo de tiempo., tenemos que volver a sumar el gasto de intereses después de impuestos al beneficio neto. Así, el valor añadido de vuelta se encuentra como
Gasto de intereses después de impuestos = Gasto de intereses x (1 – Tc)
Ejemplo de blindaje fiscal de los intereses, continuación
Nuestro bono convertibleNegociación de renta fijaLa negociación de renta fija implica invertir en bonos u otros instrumentos de deuda. Los valores de renta fija tienen varios atributos y factores únicos que pagan un cupón de 800.000 dólares este año. El ahorro fiscal habría sido de 280.000 dólares si no se hubiera convertido el bono. Sin embargo, si este bono se convirtiera, el valor neto del escudo fiscal perdido es de 800.000 $ (1 – 35%) = $520,000.
La intuición aquí es que, aunque perdemos los 280.000 dólares de escudo fiscal, recuperamos el gasto de intereses de 800.000 dólares (ya que no estamos obligados a pagarlos). El efecto neto es de -280.000 dólares + 800.000 dólares = 520.000 dólares.
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