Qué es la financiación de grapas?
La financiación básica es un paquete de financiación organizado por un vendedor para los compradores potenciales como parte de un proceso de subastaSubastaUna subasta es un sistema de compra y venta de bienes o servicios ofreciéndolos para su puja, permitiendo que la gente puje y vendiendo al mejor postor. Los oferentes compiten entre sí. Está organizada por el vendedor y sus asesores financieros, y comprende el principal, las comisiones y los covenants del préstamo. El plazo “grapa” se deriva del hecho de que la carta de compromisoCarta de compromisoUna carta de compromiso es un acuerdo formal vinculante entre un prestamista y un prestatario. Describe los términos y condiciones del préstamo y la naturaleza del posible préstamo. Sirve como acuerdo que inicia un proceso oficial de préstamo. y las hojas de plazos se grapan en el reverso de la hoja de plazos de adquisición proporcionada por el vendedor y sus asesores de inversión.
La financiación grapada ayuda a acelerar el proceso de subasta, ya que los compradores no necesitan encontrar financiación externa de última hora, sino que pueden utilizar la financiación preestablecida. Además, los posibles compradores o licitadores no tienen la oportunidad de negociar los detalles de esta financiación hasta que uno de ellos haya sido anunciado como ganador de la subasta.
En las fusiones y adquisiciones, el banco de inversiónLista de los principales bancos de inversiónLista de los 100 principales bancos de inversión del mundo ordenados alfabéticamente. Los principales bancos de inversión de la lista son Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch que asesoran al vendedor organizan la financiación para el comprador potencial y ganan honorarios de ambas partes en la transacción. Esta práctica plantea problemas de conducta ética por parte del banco de inversión, ya que asesora al vendedor y organiza la financiación de la adquisición para el comprador, y obtiene honorarios de ambas partes en una misma transacción.
Cómo funciona la financiación por grapas?
Un banco de inversión inicia los paquetes de financiación para los compradores y también actúa como asesor financiero de los vendedores. La información contenida en la hoja de términos de la adquisición incluye la estructura de la financiación, el precio y las comisiones cobradas por el banco. Los compradores potenciales utilizan la hoja de condiciones de la adquisición para evaluar las condiciones de la financiación de la deuda y decidir si aceptan la financiación ofrecida por el banco de inversión o buscan fuentes de financiación alternativas.
Cuando varios bancos se ofrecen a financiar a varios compradores potenciales, se espera que los bancos creen la financiación “os árboles.” En estos casos, hay equipos separados dentro del banco que preparan los paquetes de financiación de la deuda para determinados licitadores y están separados por barreras de información. Las ofertas se presentan a cada uno de los licitadores para su consideración.
Usos de la financiación en grapa
A continuación se detallan algunos de los usos de la financiación en grapa:
Acelerar el proceso de venta
En una M&Una transacciónFusiones Adquisiciones M&Un procesoEsta guía le lleva a través de todos los pasos del proceso de M&Un proceso. Conozca cómo se completan las fusiones y adquisiciones y las operaciones. En esta guía, describiremos el proceso de adquisición, ya que algunos de los compradores potenciales que participan en la operación pueden no disponer de capital suficiente para completar la transacción en el plazo permitido. Esto significa que dedicarán más tiempo a buscar financiación en varias instituciones financieras para poder cerrar la operación. Sin embargo, cuando el vendedor y sus asesores ponen la financiación a disposición de los licitadores, resulta más fácil agilizar el proceso, lo que conduce a una transacción exitosa.
Maximizar el precio de venta
La financiación en grapa se proporciona a todos los compradores potenciales que han mostrado interés en completar la transacción. Les garantiza alguna forma de financiación, incluso cuando la cantidad de efectivo que pueden reunir por sí mismos cae por debajo del umbral. Dado que la financiación se proporciona a todos los compradores potenciales, aumenta la competencia global y, por tanto, suele obligar a los compradores a aumentar su precio de oferta en un intento de convertirse en el ganador global de la subasta. Incluso cuando el vendedor ha subido el precio de venta, los licitadores competirán por superarse unos a otros, ya que el vendedor garantiza la financiación para completar las expectativas de precio del comprador’Los recursos financieros disponibles de los compradores.
Mecanismo de señalización del precio
Los compradores avispados utilizan la financiación en grapa para hacerse una idea del vendedor’s expectativas de precio. Se puede conseguir mediante ingeniería inversa del paquete de financiación para obtener el ratio deuda/EBITDARatio deuda/EBITDAEl ratio deuda neta/beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) mide el apalancamiento financiero y una empresa’La capacidad de la empresa para pagar su deuda. Esencialmente, el ratio de deuda neta a EBITDA (deuda/EBITDA) da una indicación de cuánto tiempo necesitaría una empresa para operar a su nivel actual para pagar toda su deuda.. Cuando el vendedor tiene conocimiento del rango de precios que espera el vendedor, puede presentar una oferta que tenga una alta probabilidad de ser aceptada por el vendedor. Conocer el precio también ayuda a fomentar la transparencia de la transacción al proporcionar información equilibrada a todos los compradores.
Garantizar la financiación a las empresas
La financiación de grapas ofrece una garantía de financiación a las empresas que tienen dificultades para obtener fondos de los prestamistas. Se reduce la posibilidad de que algunos compradores con un alto potencial de ganar la oferta se queden fuera del proceso de subasta por no poder reunir el capital adecuado para facilitar la transacción.
En ausencia de financiación por parte del vendedor y sus asesores, muchos compradores podrían ser incapaces de completar la transacción, y el vendedor podría acabar aceptando un precio de compra más bajo debido a la falta de competencia.
Conflictos de intereses en la financiación de grapas
Aunque la financiación en grapa es una herramienta útil en una relación comprador-vendedor, ciertos riesgos ponen en duda su conveniencia. Uno de estos riesgos gira en torno al banco de inversión’s potenciales conflictos de intereses. Durante una subasta, el departamento de asesoramiento del banco de inversión asesora al vendedor para ayudarle a obtener la mejor oferta posible de la lista de compradores interesados. Por otro lado, el banco’El departamento de préstamos del banco organiza paquetes de financiación para los posibles compradores interesados en cerrar la operación.
Como asesor y proveedor de financiación a la vez, el banco se encuentra en una encrucijada porque cobra dos tipos de comisiones. Uno de los honorarios se obtiene por sus servicios de asesoramiento al vendedor, mientras que el otro se obtiene por proporcionar financiación al posible comprador. Los conflictos de intereses surgen cuando el banco ayuda al vendedor a estructurar una transacción y a continuación ofrece financiación a los compradores para facilitar la misma transacción que ayudaron a diseñar, y obtiene comisiones de ambas partes en la transacción.
Ejemplos de operaciones recientes con financiación en grapa
Estas son algunas de las transacciones que se han completado a través de la financiación en grapa:
Michael Foods
En 2010, Thomas H. Lee Partners vendió Michael Foods, un productor y distribuidor de patatas refrigeradas, huevos especiales, queso y otros productos lácteos, a GS Capital Partners por 1.7 mil millones. BofA Merrill Lynch actuó como único asesor financiero de Michael Foods y Thomas H. Lee. Las filiales de BofA proporcionaron financiación de la deuda para facilitar la transacción.
Grupo Hillman
También en 2010, Hillman Group, una empresa propiedad de Code Hennessy & Simmons y otros, fue adquirida por Oak Hill Capital Partners, una empresa de capital privado con sede en Nueva York. La empresa fue comprada por un total de 815 millones de dólares. Barclays Capital actuó como asesor financiero de Hillman Group, al tiempo que ofreció financiación de la deuda a Oak Hill Capital Partners para cerrar la operación.
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