Cuál es la tasa de crecimiento terminal?
El tasa de crecimiento terminal es la tasa constante a la que una empresa’El crecimiento de la empresa es mínimo, ya que la mayor parte de los flujos de caja libres de la empresa se espera que sean flujos de caja libres (FCF)’La capacidad de una empresa para producir lo que más interesa a los inversores: el efectivo disponible para ser distribuido de forma discrecional. se supone que crecen indefinidamente. Esta tasa de crecimiento se utiliza más allá del periodo de previsión en un modelo de flujo de caja descontadoGuía gratuita de formación del modelo DCFUn modelo DCF es un tipo específico de modelo financiero utilizado para valorar un negocio. El modelo es simplemente una previsión de una empresa’En el caso del flujo de caja libre no apalancado de la empresa, a partir del final del periodo de previsión a perpetuidad, supondremos que la empresa’El flujo de caja libre de la empresa seguirá creciendo a la tasa de crecimiento terminal, en lugar de proyectar el flujo de caja libre para cada período en el futuro.
Una visión de las tasas de crecimiento en varias etapas
Al hacer proyecciones para una empresa’El flujo de caja libre de la empresaFlujo de caja libre (FCF)El flujo de caja libre (FCF) mide una empresa’La capacidad de una empresa para producir lo que más interesa a los inversores: el efectivo disponible que se distribuye de forma discrecional., Es una práctica común asumir que habrá diferentes tasas de crecimiento dependiendo de la etapa del ciclo de vida de la empresa en la que se encuentre.
Normalmente, se construye un modelo de crecimiento en tres etapas para proyectar una empresa’El flujo de caja libre de la empresa y la determinación de dicha empresa’El modelo DCF es un tipo específico de modelo financiero que se utiliza para valorar un negocio:
1. Tasa de crecimiento en la etapa de expansión
Suponemos una tasa de crecimiento elevada (normalmente superior al 10%) para las empresas en su fase inicial de expansión. La empresa ha consolidado su posición en el sector y trata de aumentar su cuota de mercado. Como tal, experimentará un rápido crecimiento de los ingresosIngresos por ventasLos ingresos por ventas son los ingresos que recibe una empresa por sus ventas de bienes o la prestación de servicios. En contabilidad, los términos ventas y y, por tanto, flujo de caja libre.
2. Etapa de crecimiento desacelerado
La etapa de crecimiento rápido suele ir seguida de una etapa de crecimiento relativamente desacelerado, ya que es probable que la empresa tenga dificultades para mantener su elevada tasa de crecimiento debido a la creciente competencia dentro del sector. La empresa seguirá creciendo, pero ya no al ritmo de crecimiento sustancial que había experimentado anteriormente.
Sin embargo, a medida que la empresa evoluciona hacia la madurez, se espera que mantenga una cuota de mercado e ingresos constantes. Solemos asumir una tasa de crecimiento relativamente menor para esta etapa, normalmente del 5% al 8%.
3. Tasa de crecimiento en la etapa de madurez
Suponemos que la empresa crecerá al tasa de crecimiento terminal cuando alcanza una etapa de madurez. En esta etapa, la empresa’El crecimiento de la empresa es mínimo, ya que la mayor parte de los flujos de caja libres esperados por la empresa son de tipo «de caja»’Los recursos de la empresa se destinan a defender su cuota de mercado actual de los competidores emergentes del sector.
Una tasa de crecimiento terminal positiva implica que la empresa crecerá a perpetuidad, mientras que una tasa de crecimiento terminal negativa implica la desaparición de la empresa’s operaciones. Las tasas de crecimiento terminal suelen oscilar entre la tasa de inflación histórica (2%-3%) y la tasa media de crecimiento del PIB (3%-4%) en esta etapa.
Una tasa de crecimiento terminal superior a la tasa media de crecimiento del PIB indica que la empresa espera que su crecimiento supere al de la economía para siempre.
Aplicación de la tasa de crecimiento terminal
La tasa de crecimiento terminal se utiliza ampliamente para calcular el valor terminalFórmula del valor terminal del DCFLa fórmula del valor terminal del DCF se utiliza para calcular el valor de una empresa más allá del periodo de previsión en el análisis del DCF. Es una parte importante del modelo de una empresa.
El “valor terminal” de una empresa es el valor actual netoFórmula del VANUna guía para la fórmula del VAN en Excel al realizar un análisis financiero. Es importante entender exactamente cómo funciona la fórmula del VAN en Excel y las matemáticas que hay detrás. VAN = F / [ (1 + r)^n ] donde, PV = Valor Actual, F = Pago futuro (flujo de caja), r = Tasa de descuento, n = el número de periodos en el futuro de sus flujos de caja futuros en un punto en el tiempo más allá del periodo de previsión. El cálculo de una empresa’El valor terminal de la empresa es un paso esencial en un análisis de flujos de caja descontados por etapas y permite valorar las operaciones de dicha empresa.
En un Modelo de Flujo de Caja DescontadoGuía Gratuita de Formación del Modelo DCFUn modelo DCF es un tipo específico de modelo financiero utilizado para valorar un negocio. El modelo es simplemente una previsión de la empresa’En el caso del flujo de caja libre no apalancado, el valor terminal suele constituir el mayor componente del valor de una empresa (más que el periodo de previsión).
El modelo anterior es una captura de pantalla de nuestro sitio web’s cursos de modelización financieraCursos de modelización financiera.
Fórmula de la tasa de crecimiento terminal
El modelo de crecimiento a perpetuidad para calcular el valor terminal, que puede considerarse una variación del modelo de crecimiento de GordonEl modelo de crecimiento de Gordon – también conocido como modelo de Gordon Dividend o modelo de descuento de dividendos – es un método de valoración de acciones que calcula una acción’valor intrínseco de la empresa, independientemente de las condiciones actuales del mercado. Los inversores pueden comparar las empresas con otros sectores utilizando este modelo simplificado, es
Valor terminal = (FCF X [1 + g]) / (WACC – g)
Donde:
FCF (flujo de caja libre) = Flujo de caja previsto de una empresa
g = Tasa de crecimiento terminal esperada de la empresa (medida en porcentaje)
WACC = Coste medio ponderado del capitalWACCWACC es una empresa’El WACC es el coste medio ponderado del capital de la empresa y representa su coste mixto de capital, incluyendo los fondos propios y la deuda.
Hay que tener en cuenta que el valor terminal encontrado a través de este modelo es el valor de los flujos de caja futuros al final del periodo de previsión. Para calcular el valor actual de la empresa, no debemos olvidar descontar este valor al periodo actual. Este paso es fundamental y, sin embargo, a menudo se descuida.
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Limitaciones del modelo de tasa de crecimiento multietapa
Aunque el modelo de tasa de crecimiento multietapa es una poderosa herramienta para el análisis del flujo de caja descontado, no está exento de inconvenientes. Para empezar, suele ser difícil definir los límites entre cada etapa de madurez de la empresa.
Se requiere una cantidad significativa de juicio para determinar si la empresa ha pasado al siguiente estado y cuándo lo ha hecho. En la práctica, es difícil convertir las características cualitativas en periodos de tiempo concretos.
Además, este modelo supone que las altas tasas de crecimiento se transforman inmediatamente en bajas tasas de crecimiento cuando la empresa entra en el siguiente nivel de madurez. Sin embargo, siendo realistas, los cambios tienden a producirse gradualmente a lo largo del tiempo.
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