Qué es la segregación de activos?
La liquidación de activos se refiere al proceso de compra de una empresa infravalorada y a la venta por separado de sus activos. La premisa de la segregación de activos es vender los activos individuales de la empresa adquirida a un precio agregado más alto que la venta de toda la empresa por sí misma.
Cómo funciona
El despojo de activos lo realizan habitualmente los «corporate raider «Un «corporate raider» es un individuo o una parte que adquiere una posición sustancial (suficiente para obtener una posición de control) en una empresa que se considera que compra empresas infravaloradas e intenta extraer valor mediante la venta de activos individuales de la empresa adquirida. Ejemplos de activos individuales de una empresa que pueden venderse son los equipos, los edificios, la marca, las propiedades, etc. Para ilustrar el funcionamiento de la segregación de activos, presentamos una analogía.
Supongamos que un individuo compra un tronco de madera por 100 dólares. Con el tronco de madera adquirido, el individuo decide utilizar su propia mano de obra para cortar el tronco de madera en siete piezas más pequeñas. El individuo vende entonces cada pieza más pequeña como leña por 15 dólares cada una. Se ilustra a continuación:
Así, al cortar el tronco en trozos más pequeños y revender cada trozo por 15 dólares, el individuo puede generar un beneficio global de 5 dólares [(15 dólares x 7) – $100]. La misma teoría se aplica a la liquidación de activos. Un inversor (o inversores) compra una empresa y revende activos individuales de la misma a un precio que, en conjunto, es superior al de la empresa en su conjunto.
Historia de la segregación de activos
Nelson Peltz, Victor Posner y Carl Icahn fueron los primeros defensores de la liquidación de activos durante las décadas de 1970 y 1980. Icahn es una figura prominente que realizó la notoria adquisición de Trans World Airlines (TWA) en 1985. Se dedica a la liquidación de activos vendiendo posteriormente la compañía aérea’Los activos de la empresa para saldar la deuda que se acumuló al comprarla.
Oportunidades para la liquidación de activos
La desinversión de activos se realiza habitualmente en activos infravaloradosUn activo infravalorado es cualquier inversión que puede comprarse por menos de su valor intrínseco. Por ejemplo, si una empresa muestra un valor intrínseco de 11 dólares o empresas ineficientes. Las empresas cuyo valor de mercado es inferior a su valor contable son los principales objetivos de la liquidación de activos. Es más probable que se produzca en condiciones económicas desfavorables (cuando las empresas se valoran menos de lo que lo harían en condiciones económicas normales) o en empresas con un equipo de gestión deficiente (cuando un equipo de gestión deficiente deprime a la empresa)’Valor de mercado de la empresaCapitalización de mercado (Market Cap) es el valor de mercado más reciente de una empresa’s acciones en circulación. La capitalización de mercado es igual al precio actual de la acción multiplicado por el número de acciones en circulación. La comunidad inversora suele utilizar el valor de capitalización bursátil para clasificar a las empresas).
Consecuencias de la liquidación de activos
Las empresas que han sido despojadas de sus activos quedan inestables desde el punto de vista financiero y, por lo general, se enfrentan a una situación de empresa en funcionamiento El principio de empresa en funcionamiento presupone que cualquier organización seguirá operando su negocio en un futuro previsible. El principio pretende que todas las decisiones de una empresa se tomen con el objetivo de hacer funcionar el negocio y no de liquidarlo. tema. Esta práctica suele suscitar muchas críticas en el mundo empresarial, ya que supone la pérdida de puestos de trabajo para los empleados. Una vez que los activos de una empresa son despojados (por lo general los que son pertinentes para las operaciones de la empresa), la entidad resultante suele estar vacía de activos operativos que permitirían a la empresa continuar sus operaciones con normalidad.
Por ejemplo, consideremos una empresa manufacturera. Si la empresa manufacturera fuera comprada por asaltantes corporativos que luego revenden sus activos (como equipos, maquinaria y edificios), la empresa probablemente se enfrentaría a la falta de activos operativos para continuar con sus operaciones. Por lo tanto, la empresa desprovista de activos se enfrentaría a un problema de empresa en funcionamiento y sufriría dificultades operativas.
Ejemplo práctico
La empresa A, valorada actualmente en 100 millones de dólares, supervisa dos negocios distintos. Un grupo de asaltantes de empresas cree que los dos negocios distintos de la empresa A pueden venderse por 60 y 70 millones de dólares, respectivamente. De este modo, un asaltante de empresas puede comprar la compañía por 100 dólares y vender potencialmente ambos negocios por un total de 130 millones de dólares – generando un beneficio de hasta 30 millones de dólares para el vendedor.
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